8月18日亚太时段，全球金融市场出现大幅回调，股票、期货和国债齐跌。美国各期限国债收益率继续上行，30年期国债收益率升至约5.324%，为2007年以来最高水平。日本30年期收益率上升约6个基点至4.135%；法国借贷成本触及2008年以来高位，德国收益率接近2011年水平，英国长期利率亦逼近6%。

市场分析认为，持续的中东地缘冲突加剧了对供应冲击和持续通胀的担忧；与此同时，美国政府债务规模接近40万亿美元，令债券投资者对财政可持续性产生疑虑，担心支出失控会推动长期利率居高不下。美银首席策略师迈克尔·哈特内特在最新报告中警告，美国债务短期内可能突破40万亿美元，并在2029年前后升至约50万亿美元。他还指出，过去12个月美国利息支出已约1.4万亿美元，已成为联邦政府最大的单项支出之一。哈特内特认为，除非5年期国债收益率回落至3.25%以下，否则这一上行趋势难以扭转，而在无严重通缩或经济衰退的情况下，这一情形几乎不太可能出现。他用一句话概括了当下的荒诞：股市创高的同时，国债收益率也在创阶段性新高。

当天市场表现显著：MSCI亚太指数下跌约1%至275.95点，日本股市跌幅超2.5%，韩国股指在早盘短暂上涨后午后快速回落超过2%，欧美股指期货及有色金属期货普遍走弱。分析人士认为，美国30年期国债收益率的飙升对其他资产定价具有牵引作用，是本轮抛售的主要推动力之一。通胀担忧、债务水平上升以及与人工智能相关的投资热潮共同促成了收益率在多数发达经济体中的上扬。

除此之外，企业债供应也在加剧市场压力。野村证券策略师的数据表明，公司债发行规模同比大幅上升，尤其与人工智能和超大规模数据中心相关的债券发行量远超历史均值，已达到过去几年平均水平的数倍，并显著超过对未来一年的预期。大量企业债涌入市场推动美国国债收益率曲线出现结构性“熊市陡峭化”，压缩了原本愿意买入长期国债的资金来源。同时，CTA等趋势策略对G10国债发出卖出信号，其名义头寸和短期利率头寸均处于近年较低百分位，市场结构的这一变化形成了一个恶性循环：信用利差扩大→长期买家被挤出→收益率曲线进一步陡峭→对债市“失控”的担忧加剧。

地缘政治方面，能源价格上涨的预期也在加重市场焦虑，布伦特原油连续第三日上扬至约每桶91美元。与此同时，围绕中东停火与谈判的僵局使得地区局势紧张，相关言论与事态发展进一步推动避险和通胀预期，对全球固定收益市场构成额外压力。

综上，当前市场波动既受地缘政治和油价影响，也深受债务水平上升与企业债供给激增的共同作用，短期内若无明显经济走弱或重大外部冲击，利率和风险溢价的大幅回落似乎难以实现。